Levent Kenez/Stockholm

L’enquête turque sur la manipulation boursière, liée à une crise des fonds d’investissement représentant environ 18 milliards de dollars d’actifs et mettant en péril l’épargne de 455 758 investisseurs selon un communiqué officiel du Conseil des marchés des capitaux (SPK), a braqué les projecteurs sur le réseau d’affaires qui entoure le neveu du président Recep Tayyip Erdogan, Üsame Erdogan, même si son nom n’est pas encore apparu publiquement comme suspect.

La crise tourne autour d’allégations selon lesquelles des fonds d’investissement auraient accumulé d’importantes positions sur des actions peu liquides, faisant ainsi monter les cours et attirant de nouveaux investisseurs. Lorsque ceux-ci ont commencé à réclamer leurs fonds, les sociétés de gestion ont été contraintes de vendre des titres ou de liquider des positions, accentuant la pression sur les prix et provoquant un effondrement du marché. L’enquête a jusqu’ici abouti à des dizaines d’arrestations, dont celles de hauts dirigeants de grandes sociétés d’investissement et de gestion de portefeuille. Un ancien ministre, aujourd’hui vice-président du parti au pouvoir, a également démissionné après avoir été accusé de profits illicites via des transactions boursières manipulatoires.

Üsame Erdogan, 31 ans, fils de Mustafa Erdogan, frère du président, préside le conseil d’administration de 1000 Yatırımlar Holding depuis sa création en mars 2022. Selon la société et la plateforme de divulgation publique (KAP), il détient 18,37 % du capital de 1000 Yatırımlar et 24,09 % des droits de vote, ce qui en fait le plus gros actionnaire individuel.

1000 Yatırımlar a connu une expansion rapide, avec un portefeuille couvrant la mobilité, l’énergie, les logiciels, les paiements et la technologie : Bin Ulaşım ve Akıllı Şehir Teknolojileri A.Ş., Meta Mobilite Enerji A.Ş., Algoritma Donanım ve Yazılım A.Ş., Altay Yenilenebilir Enerji Üretim ve Depolama A.Ş., 4B Mühendislik A.Ş., 1000 Ödeme Hizmetleri ve Elektronik Para A.Ş. et Istanbul Dijital Taksi Uygulamaları A.Ş.

1000 Yatırımlar est entrée en Bourse à Istanbul en novembre 2023. Lors de la cérémonie d’ouverture, Üsame Erdogan et d’autres membres du conseil sont apparus aux côtés d’Enver Çevik, fondateur d’EC Yatırımlar Holding. Le compte rendu de Borsa Istanbul mentionne Çevik parmi les participants. Les documents corporatifs montrent que cette relation est antérieure : les rapports sur la création de 1000 Yatırımlar identifient EC Yatırımlar Holding comme l’un de ses actionnaires fondateurs, aux côtés d’Üsame Erdogan, Kadir Can Abdik, Mustafa Saim Birpınar, Hüseyin Ardan Küçük et Haris Pojata. L’introduction en Bourse de 2023 incluait également des actions détenues par EC Yatırımlar Holding.

Les liens de propriété s’étendent d’EC Yatırımlar et 1000 Yatırımlar au réseau d’investissement plus large de Çevik. Ce dernier contrôlait Lydia Yatırım Holding, devenue par la suite actionnaire de 1000 Yatırımlar. Le KAP indique aujourd’hui que Lydia Holding, entité successeur, détient 8,97 % de 1000 Yatırımlar et identifie Çevik comme son président et actionnaire majoritaire. Lydia Holding possède également 33,33 % de Bulls Yatırım Holding.

La chaîne de propriété mène à Bulls Yatırım Holding. Un rapport corporatif montre que Lydia, Kemal Akkaya et Neslihan Mumcu détenaient chacun un tiers de Bulls Yatırım Holding à la période couverte par le rapport. Bulls contrôle à son tour Bulls Menkul Değerler et détient une participation majoritaire dans Bulls GYO.

Mme Mumcu est l’épouse de Batuhan Mumcu, qui a été vice-ministre de la Culture et du Tourisme jusqu’au 31 août 2026, date à laquelle il a été nommé au conseil d’administration de l’Autorité des technologies de l’information et de la communication (BTK), le régulateur turc des télécommunications. Batuhan Mumcu a également été publiquement associé au fils du président Erdogan, Bilal Erdogan, notamment via des événements impliquant le réseau public et professionnel de ce dernier. Par ailleurs, des affirmations selon lesquelles Mumcu aurait conseillé des hauts responsables du Parti de la justice et du développement (AKP) sur des placements boursiers, ainsi que des allégations concernant la participation de son épouse dans Bulls, ont déjà été soulevées au Parlement. Il s’agit pour l’heure de déclarations politiques non vérifiées et non de conclusions pénales établies.

Nordic Monitor a appris qu’Üsame Erdogan n’apparaît pas comme actionnaire ou associé officiel dans certaines sociétés avec lesquelles il entretient des liens d’affaires via le réseau élargi. L’un des liens directs concerne Tera Holding, l’un des groupes dont les dirigeants ont été pris dans la tourmente de l’enquête sur les fonds. La filiale de Tera, Veridion Teknoloji, active dans les applications mobiles, les systèmes de paiement numérique et les technologies de carte, a acquis la totalité des actions de 1000 Ödeme Hizmetleri ve Elektronik Para A.Ş., une société détenue à 100 % par 1000 Yatırımlar, pour 15 millions de dollars en juin 2026, selon les archives du KAP. En juillet 2026, peu avant l’éclatement de la crise boursière, Tera a revendu l’intégralité de sa participation dans Veridion à Albaraka Portföy, la société de gestion de portefeuille d’Albaraka Türk, une banque aux liens étroits avec le gouvernement turc.

Les performances financières de 1000 Yatırımlar, la société d’Üsame, ont également attiré l’attention. Au premier trimestre 2025, la société a déclaré un bénéfice net d’environ 5,05 milliards de livres, contre seulement 827 727 livres un an plus tôt, soit une hausse de plus de 600 000 %.

Les états financiers du KAP montrent que la société n’a enregistré aucun chiffre d’affaires provenant de ventes ordinaires durant la période et a affiché une perte d’exploitation. Les revenus d’activités d’investissement, déclarés à hauteur de 8,81 milliards de livres, ont constitué le poste positif dominant. Les gains de juste valeur ont ensuite été exclus des calculs de flux de trésorerie d’exploitation car il ne s’agissait pas de mouvements de trésorerie. Autrement dit, les chiffres ne montrent pas que la holding a généré 5 milliards de livres en liquide grâce à la vente de produits ou services. Une partie substantielle du bénéfice déclaré provient d’activités d’investissement, y compris des hausses de la juste valeur des participations financières, qui peuvent accroître le bénéfice comptable sans générer un montant équivalent de trésorerie. Les états financiers n’établissent pas que ces gains résultent d’une manipulation de marché.

Selon les états financiers de 1000 Yatırımlar, la société d’Üsame Erdogan, ses investissements financiers totalisaient plus de 18,1 milliards de livres turques (environ 388 millions de dollars) au 30 juin 2026 :

La dépendance de la société vis-à-vis des gains liés aux investissements a également été évidente au premier semestre 2026. Durant cette période, 1000 Yatırımlar a déclaré 898,45 millions de livres de revenus d’activités d’investissement, 560,71 millions de livres de gains sur cessions d’investissements financiers et 337,74 millions de livres de gains de juste valeur. Ses investissements financiers totalisaient plus de 18,1 milliards de livres au 30 juin 2026. Les états financiers établissent l’origine de ces gains comptables, mais n’établissent pas en eux-mêmes qu’une activité illégale sur le marché les a provoqués.

La Bourse turque a été frappée par une crise de liquidité en septembre 2026 après que des fonds détenant des actions relativement peu liquides ont rencontré des difficultés. Le SPK a ordonné la liquidation de 131 fonds d’investissement gérés par sept sociétés de gestion de portefeuille, affectant des centaines de milliers d’investisseurs et des centaines de milliards de livres d’actifs.

Le parquet général d’Istanbul mène séparément une enquête sur des allégations de manipulation et autres opérations sur les marchés de capitaux. Muhammed Yarız, président de Pusula Portföy, a été arrêté, et des dirigeants de Tera, Pusula, Hedef et d’autres sociétés ont ensuite été placés en garde à vue. Enver Çevik et Kemal Akkaya ont tous deux été interrogés dans le cadre de l’enquête et relâchés. Lydia Holding a indiqué dans une communication que ses sociétés, Lydia Holding elle-même, Lydia Yeşil Enerji et Ufuk Yatırım, n’avaient été ni parties à des transactions manipulatoires, ni à des comportements perturbateurs du marché, ni à des transferts d’argent inhabituels, ni à des activités susceptibles de nuire à la confiance du marché.

Ni Üsame Erdogan ni 1000 Yatırımlar ne figurent sur la liste publiée des personnes arrêtées dans le cadre de l’enquête sur les fonds examinée pour cet article. Il ne faisait pas non plus partie des 48 personnes signalées le 17 septembre comme faisant l’objet d’une interdiction de voyager, liste qui incluait Çevik et Akkaya. Ceci malgré les liens de propriété croisés reliant 1000 Yatırımlar, Lydia Holding et Bulls Yatırım Holding.

1000 Yatırımlar a été créée en 2022 avec un capital de 7,5 millions de livres (environ 452 600 dollars au taux de change moyen de 2022). Üsame Erdoğan détient une participation totale de 1,57 million de livres (environ 94 800 dollars) :

En vertu de l’article 107 de la loi turque sur les marchés des capitaux, la fraude boursière est une infraction pénale qui peut impliquer divers schémas de transactions conçus pour influencer les prix ou créer des impressions trompeuses sur l’offre, la demande ou l’activité de négociation. La définition est plus large que le simple fait d’acheter puis de revendre une action à profit. L’enquête actuelle s’est concentrée sur des allégations selon lesquelles certains fonds et acteurs du marché auraient constitué d’importantes positions sur des actions à flottant libre limité, et que des transactions inhabituelles auraient contribué à des mouvements de prix artificiels et à la crise de liquidité qui a suivi.

Ce mécanisme est distinct du simple constat que le bénéfice comptable d’une société provient d’activités d’investissement. Dans le cas de 1000 Yatırımlar, les états financiers disponibles montrent que les gains d’évaluation des investissements constituent une source majeure du bénéfice déclaré, mais ils n’établissent pas que ces gains résultent d’un schéma illégal ni que l’argent des investisseurs particuliers a été transféré à la société.

Les questions entourant Üsame Erdogan portent donc sur des relations de propriété et d’affaires documentées, ainsi que sur la croissance financière extraordinaire d’une holding dont le neveu du président est le plus gros actionnaire individuel. Le parquet a jusqu’ici publiquement identifié d’autres dirigeants et investisseurs dans l’enquête, tandis que Çevik et Akkaya ont été interrogés et relâchés. Il n’y a aucune indication publique dans les archives examinées pour cet article qu’Üsame Erdogan ou 1000 Yatırımlar aient été accusés de participation à la manipulation présumée du marché.

Levent Kenez/Stockholm

L’enquête turque sur la manipulation boursière, liée à une crise des fonds d’investissement représentant environ 18 milliards de dollars d’actifs et mettant en péril l’épargne de 455 758 investisseurs selon un communiqué officiel du Conseil des marchés des capitaux (SPK), a braqué les projecteurs sur le réseau d’affaires qui entoure le neveu du président Recep Tayyip Erdogan, Üsame Erdogan, même si son nom n’est pas encore apparu publiquement comme suspect.

La crise tourne autour d’allégations selon lesquelles des fonds d’investissement auraient accumulé d’importantes positions sur des actions peu liquides, faisant ainsi monter les cours et attirant de nouveaux investisseurs. Lorsque ceux-ci ont commencé à réclamer leurs fonds, les sociétés de gestion ont été contraintes de vendre des titres ou de liquider des positions, accentuant la pression sur les prix et provoquant un effondrement du marché. L’enquête a jusqu’ici abouti à des dizaines d’arrestations, dont celles de hauts dirigeants de grandes sociétés d’investissement et de gestion de portefeuille. Un ancien ministre, aujourd’hui vice-président du parti au pouvoir, a également démissionné après avoir été accusé de profits illicites via des transactions boursières manipulatoires.

Üsame Erdogan, 31 ans, fils de Mustafa Erdogan, frère du président, préside le conseil d’administration de 1000 Yatırımlar Holding depuis sa création en mars 2022. Selon la société et la plateforme de divulgation publique (KAP), il détient 18,37 % du capital de 1000 Yatırımlar et 24,09 % des droits de vote, ce qui en fait le plus gros actionnaire individuel.

1000 Yatırımlar a connu une expansion rapide, avec un portefeuille couvrant la mobilité, l’énergie, les logiciels, les paiements et la technologie : Bin Ulaşım ve Akıllı Şehir Teknolojileri A.Ş., Meta Mobilite Enerji A.Ş., Algoritma Donanım ve Yazılım A.Ş., Altay Yenilenebilir Enerji Üretim ve Depolama A.Ş., 4B Mühendislik A.Ş., 1000 Ödeme Hizmetleri ve Elektronik Para A.Ş. et Istanbul Dijital Taksi Uygulamaları A.Ş.

1000 Yatırımlar est entrée en Bourse à Istanbul en novembre 2023. Lors de la cérémonie d’ouverture, Üsame Erdogan et d’autres membres du conseil sont apparus aux côtés d’Enver Çevik, fondateur d’EC Yatırımlar Holding. Le compte rendu de Borsa Istanbul mentionne Çevik parmi les participants. Les documents corporatifs montrent que cette relation est antérieure : les rapports sur la création de 1000 Yatırımlar identifient EC Yatırımlar Holding comme l’un de ses actionnaires fondateurs, aux côtés d’Üsame Erdogan, Kadir Can Abdik, Mustafa Saim Birpınar, Hüseyin Ardan Küçük et Haris Pojata. L’introduction en Bourse de 2023 incluait également des actions détenues par EC Yatırımlar Holding.

Les liens de propriété s’étendent d’EC Yatırımlar et 1000 Yatırımlar au réseau d’investissement plus large de Çevik. Ce dernier contrôlait Lydia Yatırım Holding, devenue par la suite actionnaire de 1000 Yatırımlar. Le KAP indique aujourd’hui que Lydia Holding, entité successeur, détient 8,97 % de 1000 Yatırımlar et identifie Çevik comme son président et actionnaire majoritaire. Lydia Holding possède également 33,33 % de Bulls Yatırım Holding.

La chaîne de propriété mène à Bulls Yatırım Holding. Un rapport corporatif montre que Lydia, Kemal Akkaya et Neslihan Mumcu détenaient chacun un tiers de Bulls Yatırım Holding à la période couverte par le rapport. Bulls contrôle à son tour Bulls Menkul Değerler et détient une participation majoritaire dans Bulls GYO.

Mme Mumcu est l’épouse de Batuhan Mumcu, qui a été vice-ministre de la Culture et du Tourisme jusqu’au 31 août 2026, date à laquelle il a été nommé au conseil d’administration de l’Autorité des technologies de l’information et de la communication (BTK), le régulateur turc des télécommunications. Batuhan Mumcu a également été publiquement associé au fils du président Erdogan, Bilal Erdogan, notamment via des événements impliquant le réseau public et professionnel de ce dernier. Par ailleurs, des affirmations selon lesquelles Mumcu aurait conseillé des hauts responsables du Parti de la justice et du développement (AKP) sur des placements boursiers, ainsi que des allégations concernant la participation de son épouse dans Bulls, ont déjà été soulevées au Parlement. Il s’agit pour l’heure de déclarations politiques non vérifiées et non de conclusions pénales établies.

Nordic Monitor a appris qu’Üsame Erdogan n’apparaît pas comme actionnaire ou associé officiel dans certaines sociétés avec lesquelles il entretient des liens d’affaires via le réseau élargi. L’un des liens directs concerne Tera Holding, l’un des groupes dont les dirigeants ont été pris dans la tourmente de l’enquête sur les fonds. La filiale de Tera, Veridion Teknoloji, active dans les applications mobiles, les systèmes de paiement numérique et les technologies de carte, a acquis la totalité des actions de 1000 Ödeme Hizmetleri ve Elektronik Para A.Ş., une société détenue à 100 % par 1000 Yatırımlar, pour 15 millions de dollars en juin 2026, selon les archives du KAP. En juillet 2026, peu avant l’éclatement de la crise boursière, Tera a revendu l’intégralité de sa participation dans Veridion à Albaraka Portföy, la société de gestion de portefeuille d’Albaraka Türk, une banque aux liens étroits avec le gouvernement turc.

Les performances financières de 1000 Yatırımlar, la société d’Üsame, ont également attiré l’attention. Au premier trimestre 2025, la société a déclaré un bénéfice net d’environ 5,05 milliards de livres, contre seulement 827 727 livres un an plus tôt, soit une hausse de plus de 600 000 %.

Les états financiers du KAP montrent que la société n’a enregistré aucun chiffre d’affaires provenant de ventes ordinaires durant la période et a affiché une perte d’exploitation. Les revenus d’activités d’investissement, déclarés à hauteur de 8,81 milliards de livres, ont constitué le poste positif dominant. Les gains de juste valeur ont ensuite été exclus des calculs de flux de trésorerie d’exploitation car il ne s’agissait pas de mouvements de trésorerie. Autrement dit, les chiffres ne montrent pas que la holding a généré 5 milliards de livres en liquide grâce à la vente de produits ou services. Une partie substantielle du bénéfice déclaré provient d’activités d’investissement, y compris des hausses de la juste valeur des participations financières, qui peuvent accroître le bénéfice comptable sans générer un montant équivalent de trésorerie. Les états financiers n’établissent pas que ces gains résultent d’une manipulation de marché.

Selon les états financiers de 1000 Yatırımlar, la société d’Üsame Erdogan, ses investissements financiers totalisaient plus de 18,1 milliards de livres turques (environ 388 millions de dollars) au 30 juin 2026 :

La dépendance de la société vis-à-vis des gains liés aux investissements a également été évidente au premier semestre 2026. Durant cette période, 1000 Yatırımlar a déclaré 898,45 millions de livres de revenus d’activités d’investissement, 560,71 millions de livres de gains sur cessions d’investissements financiers et 337,74 millions de livres de gains de juste valeur. Ses investissements financiers totalisaient plus de 18,1 milliards de livres au 30 juin 2026. Les états financiers établissent l’origine de ces gains comptables, mais n’établissent pas en eux-mêmes qu’une activité illégale sur le marché les a provoqués.

La Bourse turque a été frappée par une crise de liquidité en septembre 2026 après que des fonds détenant des actions relativement peu liquides ont rencontré des difficultés. Le SPK a ordonné la liquidation de 131 fonds d’investissement gérés par sept sociétés de gestion de portefeuille, affectant des centaines de milliers d’investisseurs et des centaines de milliards de livres d’actifs.

Le parquet général d’Istanbul mène séparément une enquête sur des allégations de manipulation et autres opérations sur les marchés de capitaux. Muhammed Yarız, président de Pusula Portföy, a été arrêté, et des dirigeants de Tera, Pusula, Hedef et d’autres sociétés ont ensuite été placés en garde à vue. Enver Çevik et Kemal Akkaya ont tous deux été interrogés dans le cadre de l’enquête et relâchés. Lydia Holding a indiqué dans une communication que ses sociétés, Lydia Holding elle-même, Lydia Yeşil Enerji et Ufuk Yatırım, n’avaient été ni parties à des transactions manipulatoires, ni à des comportements perturbateurs du marché, ni à des transferts d’argent inhabituels, ni à des activités susceptibles de nuire à la confiance du marché.

Ni Üsame Erdogan ni 1000 Yatırımlar ne figurent sur la liste publiée des personnes arrêtées dans le cadre de l’enquête sur les fonds examinée pour cet article. Il ne faisait pas non plus partie des 48 personnes signalées le 17 septembre comme faisant l’objet d’une interdiction de voyager, liste qui incluait Çevik et Akkaya. Ceci malgré les liens de propriété croisés reliant 1000 Yatırımlar, Lydia Holding et Bulls Yatırım Holding.

1000 Yatırımlar a été créée en 2022 avec un capital de 7,5 millions de livres (environ 452 600 dollars au taux de change moyen de 2022). Üsame Erdoğan détient une participation totale de 1,57 million de livres (environ 94 800 dollars) :

En vertu de l’article 107 de la loi turque sur les marchés des capitaux, la fraude boursière est une infraction pénale qui peut impliquer divers schémas de transactions conçus pour influencer les prix ou créer des impressions trompeuses sur l’offre, la demande ou l’activité de négociation. La définition est plus large que le simple fait d’acheter puis de revendre une action à profit. L’enquête actuelle s’est concentrée sur des allégations selon lesquelles certains fonds et acteurs du marché auraient constitué d’importantes positions sur des actions à flottant libre limité, et que des transactions inhabituelles auraient contribué à des mouvements de prix artificiels et à la crise de liquidité qui a suivi.

Ce mécanisme est distinct du simple constat que le bénéfice comptable d’une société provient d’activités d’investissement. Dans le cas de 1000 Yatırımlar, les états financiers disponibles montrent que les gains d’évaluation des investissements constituent une source majeure du bénéfice déclaré, mais ils n’établissent pas que ces gains résultent d’un schéma illégal ni que l’argent des investisseurs particuliers a été transféré à la société.

Les questions entourant Üsame Erdogan portent donc sur des relations de propriété et d’affaires documentées, ainsi que sur la croissance financière extraordinaire d’une holding dont le neveu du président est le plus gros actionnaire individuel. Le parquet a jusqu’ici publiquement identifié d’autres dirigeants et investisseurs dans l’enquête, tandis que Çevik et Akkaya ont été interrogés et relâchés. Il n’y a aucune indication publique dans les archives examinées pour cet article qu’Üsame Erdogan ou 1000 Yatırımlar aient été accusés de participation à la manipulation présumée du marché.