La Turquie peut absorber le choc d’une guerre courte avec l’Iran, mais une crise prolongée accroît les risques : Fitch

Fitch Ratings a déclaré lundi que la Turquie et son secteur bancaire pouvaient résister aux retombées économiques de la guerre avec l’Iran si la perturbation est brève, mais a averti qu’un conflit plus long ou une instabilité régionale plus profonde pourrait créer des risques plus graves pour la notation souveraine du pays et son système financier.

Dans une note Fitch Wire, l’agence de notation a déclaré que les principaux risques resteraient contenus dans son scénario de base, qui suppose que le conflit et toute fermeture du détroit d’Ormuz seront de courte durée. Fitch a déclaré que les réserves de change tampons de la Turquie et l’engagement des autorités en faveur d’une politique monétaire et budgétaire stricte aideraient à limiter les dégâts.

Cet avertissement intervient alors que la Turquie fait face à des pressions liées à la hausse des coûts énergétiques et à la volatilité des marchés en raison du conflit impliquant l’Iran, Israël et les États-Unis. La guerre a déjà fait grimper les prix du pétrole et contraint les banques centrales des marchés émergents, y compris celle de la Turquie, à reconsidérer leurs projets de baisse des taux d’intérêt en raison des risques renouvelés d’inflation.

Fitch a déclaré que la banque centrale turque avait démontré son engagement à freiner l’inflation en resserrant efficacement sa politique à partir du 1er mars, orientant la liquidité vers le taux de prêt au jour le jour de 40 % tout en maintenant le taux directeur à 37 %. La banque centrale turque a maintenu ce taux de référence inchangé le 12 mars et a déclaré que l’incertitude géopolitique, l’appétit mondial pour le risque plus faible et la hausse des prix de l’énergie assombrissaient les perspectives.

Fitch s’attend à ce que la politique monétaire reste relativement stricte tout au long de l’année et prévoit un taux directeur réel de 4,5 % fin 2026, ce qui aiderait à ramener l’inflation à 25 % d’ici la fin de l’année. L’agence a également déclaré que le mécanisme temporaire de prix des carburants du gouvernement et le déficit budgétaire plus faible offraient une marge pour amortir une partie de l’impact immédiat.

Dans le même temps, Fitch a souligné des points de vulnérabilité. Elle estime que les interventions de la banque centrale pour ralentir la dépréciation de la livre turque face au dollar américain en mars avaient déjà coûté un peu plus de 20 milliards de dollars. Fitch a déclaré que les réserves nettes de change hors swaps s’élevaient à 57 milliards de dollars au 11 mars, légèrement en dessous du niveau de fin 2025, mais a averti qu’une forte baisse des réserves pourrait entraîner une action négative sur la notation souveraine.

Une période prolongée de prix élevés du pétrole pourrait pousser l’inflation à la hausse et augmenter le déficit du compte courant de la Turquie, a déclaré Fitch, car le pays dépend fortement de l’énergie importée. L’agence a ajouté que ces risques augmenteraient si les dirigeants politiques intervenaient davantage dans la gestion économique et assouplissaient les paramètres politiques. Fitch a déclaré que la probabilité que les retombées directes de la guerre deviennent suffisamment importantes pour affecter significativement les notations de crédit restait faible, mais n’a pas exclu cette possibilité.

L’agence a également déclaré que les banques turques semblaient globalement capables d’absorber le choc dans son scénario de base. Elle a noté que 22 banques sont notées BB-/Positive, conformément à ou limitées par la notation souveraine, et a déclaré que les tampons de liquidité et de capital sont généralement adéquats. Fitch a déclaré que la liquidité en devises devrait être suffisante pour couvrir les remboursements de dette à court terme à venir et que la dollarisation des dépôts est restée contenue jusqu’à présent.

Cependant, Fitch a déclaré qu’un scénario plus grave pourrait exercer une pression sur la capacité de refinancement des banques et leur liquidité en devises, surtout si l’accès au marché était perturbé pendant une période prolongée. Elle a également averti que des taux d’intérêt élevés persistants sur la livre turque, l’inflation et la faiblesse de la monnaie pourraient nuire à la rentabilité, détériorer la qualité des prêts et éroder les tampons de capital.

La Turquie, située entre l’Europe et le Moyen-Orient et importatrice d’une grande partie de son énergie, est exposée aux fluctuations des prix du pétrole et du gaz lors des conflits régionaux. Le message de Fitch était que le pays peut gérer un choc de courte durée, mais que sa capacité à le faire dépendra de la volonté des décideurs politiques de respecter l’orthodoxie et de la capacité à contenir la guerre.