Le régulateur turc des marchés financiers a ordonné jeudi la liquidation de 130 fonds d’investissement et suspendu les achats et rachats concernant les fonds gérés par sept sociétés sur la principale plateforme électronique du pays, après que les investisseurs ont retiré jusqu’à un milliard de dollars de fonds turcs en une seule journée.

Cette ruée vers les liquidités a contribué à faire chuter l’indice boursier principal du pays de près de 6 %.

Le Conseil des marchés de capitaux (SPK) a annoncé que les investisseurs ne pouvaient plus acheter ni vendre les fonds gérés par Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus et Bulls via la principale plateforme électronique turque pour les transactions de fonds. Il a également désigné 130 fonds gérés par ces sociétés qui doivent être liquidés selon une procédure qu’il déterminera.

Cette décision s’applique aux fonds, et non aux sept sociétés qui les gèrent.

Pour les investisseurs, le gel des transactions signifie que les achats et les retraits via la plateforme sont temporairement bloqués. Liquider un fonds signifie normalement le fermer, vendre ses actifs et reverser le produit aux investisseurs. Le montant remboursé dépend des prix obtenus pour ces actifs.

Le SPK n’a pas annoncé de calendrier de remboursement ni la valeur totale des fonds concernés par l’ordre de liquidation.

Cette intervention fait suite à une annonce de Pusula Portföy selon laquelle elle n’avait pas pu honorer à temps certaines demandes de retrait d’investisseurs. Un tel défaut de paiement est qualifié de défaillance, mais n’implique pas en soi la faillite de l’entreprise.

Les investisseurs ont retiré jusqu’à un milliard de dollars de fonds d’investissement turcs mercredi, selon les données de flux de fonds Fintables citées par Bloomberg et le Financial Times. Pusula gérait environ 13 milliards de dollars à la fin du mois d’août, tandis que Pusula et Tera géraient ensemble environ 27 milliards de dollars, selon le journal.

Un fonds d’investissement met en commun l’argent de nombreux investisseurs et le place dans des actions ou d’autres actifs. Lorsque de nombreux investisseurs demandent le remboursement de leur argent en même temps, le gestionnaire du fonds peut être contraint de vendre rapidement ces actifs. S’ils ne peuvent pas être vendus facilement, le fonds peut manquer de liquidités. Des ventes rapides peuvent également faire baisser les prix, entraînant davantage de retraits et de ventes.

Les défauts de paiement de Pusula ont été le déclencheur immédiat, mais les analystes de marché ont déclaré au Financial Times que la pression s’accumulait depuis deux ans. Certains fonds locaux avaient acheté de grandes quantités d’actions de sociétés qui leur étaient liées par des relations d’affaires. Dans de nombreux cas, seule une faible partie des actions de ces sociétés était disponible aux échanges publics.

Des achats concentrés ont fait grimper le cours des actions et la valeur affichée des fonds qui les détenaient. Les rendements élevés ont attiré davantage d’investisseurs, donnant aux gestionnaires de fonds de l’argent frais pour acheter les mêmes actions ou des actions liées. Deux fonds de Pusula ont gagné 164 % et 144 % au cours des sept premiers mois de 2026, selon le Financial Times. Le fondateur de Tera, Emre Tezmen, a maintenu que son groupe respectait la réglementation.

Ce cycle a commencé à s’inverser après que le SPK a introduit des règles fin août exigeant que les fonds commencent à réduire leurs positions concentrées en actions. Les retraits d’investisseurs ont accéléré les ventes, faisant baisser les cours des actions et la valeur des fonds, ce qui a incité davantage de personnes à demander le remboursement de leur argent, selon le Financial Times.

La pression s’est étendue à la Bourse d’Istanbul (Borsa İstanbul) mercredi. Le BIST 100, qui suit 100 des plus grandes sociétés cotées de la Bourse, a terminé la journée en baisse de près de 6 %. Les échanges ont été brièvement interrompus après que les pertes ont dépassé 6 %, conformément à un mécanisme de sécurité automatique destiné à ralentir les ventes de panique.

Les inquiétudes avaient déjà attiré l’attention internationale. MSCI, une société mondiale dont les indices sont suivis par les fonds d’investissement, avait averti en juin de cas répétés de possibles transactions coordonnées impliquant des participations de fonds et des petites sociétés cotées en Turquie.

MSCI a déclaré qu’elle pourrait entamer une consultation qui pourrait aboutir à un déclassement de la Turquie du statut de marché émergent à celui de marché frontière, à moins que les régulateurs ne montrent des progrès d’ici novembre. Le statut de marché frontière est généralement attribué aux marchés considérés comme plus petits ou plus difficiles d’accès. Un tel changement pourrait inciter certains fonds qui suivent les indices des marchés émergents à vendre des actions turques.

Le Comité de stabilité financière de la Turquie s’est réuni avant l’ouverture des marchés jeudi sous la direction du ministre du Trésor et des Finances, Mehmet Şimşek. Il a attribué les turbulences à des problèmes d’emprunt et à un manque de liquidités dans certains fonds gérés par un nombre limité de sociétés. Le comité a maintenu que ces difficultés ne constituaient pas une menace fondamentale ou structurelle pour Borsa İstanbul ou le marché des capitaux dans son ensemble.

Le comité a qualifié le problème de « temporaire et gérable » et a indiqué que le gouvernement agirait pour atténuer le manque de liquidités et empêcher que les difficultés ne se propagent à d’autres parties du système financier.

La banque centrale turque a également mis des liquidités supplémentaires à la disposition des banques, réduisant ainsi le risque que les institutions financières soient contraintes de vendre rapidement des actifs. Elle a offert aux banques 300 milliards de livres turques (6,2 milliards de dollars) de prêts d’une durée d’une semaine, contre 1 milliard de livres la veille, et a relevé le montant que les banques pouvaient emprunter via un autre marché de la banque centrale.

Ces turbulences constituent un test pour les efforts de Şimşek visant à restaurer la confiance internationale dans l’économie turque et à encourager les entreprises à se financer sur les marchés financiers alors que les taux d’intérêt élevés rendent les prêts bancaires coûteux.

Dans une autre action répressive, le SPK a déféré 38 personnes au parquet pour soupçons de manipulation d’actions de Katılımevim, Gündoğdu Gıda et Destek Finans Faktoring. Il a également imposé des interdictions de négociation de deux ans à ces personnes et interdit à Pusula Portföy de négocier des actions Katılımevim pour son propre compte pendant deux ans.

La disposition légale invoquée par le régulateur couvre les transactions destinées à créer une image fausse ou trompeuse de l’offre, de la demande ou des prix. Une plainte pénale est une allégation et ne constitue pas une condamnation.

Malgré leurs pertes récentes, les actions de Katılımevim et Destek Finans ont augmenté de plus de 300 % depuis le début de l’année, tandis que Gündoğdu Gıda a progressé de plus de 140 %, rapporte Reuters.

Les actions turques ont regagné du terrain après l’annonce des mesures. Le BIST 100 était en hausse d’environ 2,2 % peu après 16 heures jeudi, selon les données du marché. Ce chiffre était soumis à un délai de 15 minutes.

Ce rebond a atténué la pression immédiate sur la Bourse, mais les investisseurs des fonds concernés attendaient toujours des détails sur le début de la liquidation et la valorisation de leurs avoirs.

Le régulateur turc des marchés financiers a ordonné jeudi la liquidation de 130 fonds d’investissement et suspendu les achats et rachats concernant les fonds gérés par sept sociétés sur la principale plateforme électronique du pays, après que les investisseurs ont retiré jusqu’à un milliard de dollars de fonds turcs en une seule journée.

Cette ruée vers les liquidités a contribué à faire chuter l’indice boursier principal du pays de près de 6 %.

Le Conseil des marchés de capitaux (SPK) a annoncé que les investisseurs ne pouvaient plus acheter ni vendre les fonds gérés par Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1, Pardus et Bulls via la principale plateforme électronique turque pour les transactions de fonds. Il a également désigné 130 fonds gérés par ces sociétés qui doivent être liquidés selon une procédure qu’il déterminera.

Cette décision s’applique aux fonds, et non aux sept sociétés qui les gèrent.

Pour les investisseurs, le gel des transactions signifie que les achats et les retraits via la plateforme sont temporairement bloqués. Liquider un fonds signifie normalement le fermer, vendre ses actifs et reverser le produit aux investisseurs. Le montant remboursé dépend des prix obtenus pour ces actifs.

Le SPK n’a pas annoncé de calendrier de remboursement ni la valeur totale des fonds concernés par l’ordre de liquidation.

Cette intervention fait suite à une annonce de Pusula Portföy selon laquelle elle n’avait pas pu honorer à temps certaines demandes de retrait d’investisseurs. Un tel défaut de paiement est qualifié de défaillance, mais n’implique pas en soi la faillite de l’entreprise.

Les investisseurs ont retiré jusqu’à un milliard de dollars de fonds d’investissement turcs mercredi, selon les données de flux de fonds Fintables citées par Bloomberg et le Financial Times. Pusula gérait environ 13 milliards de dollars à la fin du mois d’août, tandis que Pusula et Tera géraient ensemble environ 27 milliards de dollars, selon le journal.

Un fonds d’investissement met en commun l’argent de nombreux investisseurs et le place dans des actions ou d’autres actifs. Lorsque de nombreux investisseurs demandent le remboursement de leur argent en même temps, le gestionnaire du fonds peut être contraint de vendre rapidement ces actifs. S’ils ne peuvent pas être vendus facilement, le fonds peut manquer de liquidités. Des ventes rapides peuvent également faire baisser les prix, entraînant davantage de retraits et de ventes.

Les défauts de paiement de Pusula ont été le déclencheur immédiat, mais les analystes de marché ont déclaré au Financial Times que la pression s’accumulait depuis deux ans. Certains fonds locaux avaient acheté de grandes quantités d’actions de sociétés qui leur étaient liées par des relations d’affaires. Dans de nombreux cas, seule une faible partie des actions de ces sociétés était disponible aux échanges publics.

Des achats concentrés ont fait grimper le cours des actions et la valeur affichée des fonds qui les détenaient. Les rendements élevés ont attiré davantage d’investisseurs, donnant aux gestionnaires de fonds de l’argent frais pour acheter les mêmes actions ou des actions liées. Deux fonds de Pusula ont gagné 164 % et 144 % au cours des sept premiers mois de 2026, selon le Financial Times. Le fondateur de Tera, Emre Tezmen, a maintenu que son groupe respectait la réglementation.

Ce cycle a commencé à s’inverser après que le SPK a introduit des règles fin août exigeant que les fonds commencent à réduire leurs positions concentrées en actions. Les retraits d’investisseurs ont accéléré les ventes, faisant baisser les cours des actions et la valeur des fonds, ce qui a incité davantage de personnes à demander le remboursement de leur argent, selon le Financial Times.

La pression s’est étendue à la Bourse d’Istanbul (Borsa İstanbul) mercredi. Le BIST 100, qui suit 100 des plus grandes sociétés cotées de la Bourse, a terminé la journée en baisse de près de 6 %. Les échanges ont été brièvement interrompus après que les pertes ont dépassé 6 %, conformément à un mécanisme de sécurité automatique destiné à ralentir les ventes de panique.

Les inquiétudes avaient déjà attiré l’attention internationale. MSCI, une société mondiale dont les indices sont suivis par les fonds d’investissement, avait averti en juin de cas répétés de possibles transactions coordonnées impliquant des participations de fonds et des petites sociétés cotées en Turquie.

MSCI a déclaré qu’elle pourrait entamer une consultation qui pourrait aboutir à un déclassement de la Turquie du statut de marché émergent à celui de marché frontière, à moins que les régulateurs ne montrent des progrès d’ici novembre. Le statut de marché frontière est généralement attribué aux marchés considérés comme plus petits ou plus difficiles d’accès. Un tel changement pourrait inciter certains fonds qui suivent les indices des marchés émergents à vendre des actions turques.

Le Comité de stabilité financière de la Turquie s’est réuni avant l’ouverture des marchés jeudi sous la direction du ministre du Trésor et des Finances, Mehmet Şimşek. Il a attribué les turbulences à des problèmes d’emprunt et à un manque de liquidités dans certains fonds gérés par un nombre limité de sociétés. Le comité a maintenu que ces difficultés ne constituaient pas une menace fondamentale ou structurelle pour Borsa İstanbul ou le marché des capitaux dans son ensemble.

Le comité a qualifié le problème de « temporaire et gérable » et a indiqué que le gouvernement agirait pour atténuer le manque de liquidités et empêcher que les difficultés ne se propagent à d’autres parties du système financier.

La banque centrale turque a également mis des liquidités supplémentaires à la disposition des banques, réduisant ainsi le risque que les institutions financières soient contraintes de vendre rapidement des actifs. Elle a offert aux banques 300 milliards de livres turques (6,2 milliards de dollars) de prêts d’une durée d’une semaine, contre 1 milliard de livres la veille, et a relevé le montant que les banques pouvaient emprunter via un autre marché de la banque centrale.

Ces turbulences constituent un test pour les efforts de Şimşek visant à restaurer la confiance internationale dans l’économie turque et à encourager les entreprises à se financer sur les marchés financiers alors que les taux d’intérêt élevés rendent les prêts bancaires coûteux.

Dans une autre action répressive, le SPK a déféré 38 personnes au parquet pour soupçons de manipulation d’actions de Katılımevim, Gündoğdu Gıda et Destek Finans Faktoring. Il a également imposé des interdictions de négociation de deux ans à ces personnes et interdit à Pusula Portföy de négocier des actions Katılımevim pour son propre compte pendant deux ans.

La disposition légale invoquée par le régulateur couvre les transactions destinées à créer une image fausse ou trompeuse de l’offre, de la demande ou des prix. Une plainte pénale est une allégation et ne constitue pas une condamnation.

Malgré leurs pertes récentes, les actions de Katılımevim et Destek Finans ont augmenté de plus de 300 % depuis le début de l’année, tandis que Gündoğdu Gıda a progressé de plus de 140 %, rapporte Reuters.

Les actions turques ont regagné du terrain après l’annonce des mesures. Le BIST 100 était en hausse d’environ 2,2 % peu après 16 heures jeudi, selon les données du marché. Ce chiffre était soumis à un délai de 15 minutes.

Ce rebond a atténué la pression immédiate sur la Bourse, mais les investisseurs des fonds concernés attendaient toujours des détails sur le début de la liquidation et la valorisation de leurs avoirs.