Un député turc allègue qu’un tuyau a permis à des investisseurs de sortir avant le gel des fonds
Les points importants
- Allégation de délit d’initié : Des investisseurs auraient été prévenus avant le gel des transactions sur 131 fonds, selon un député.
- Retards critiqués : L’opposition dénonce les dix mois écoulés entre l’avertissement du gouvernement et les règles, ayant permis la croissance des risques.
- Demandes de transparence : Des enquêtes sont réclamées sur les régulateurs, les bénéficiaires et l’usage potentiel de fonds publics pour éponger les pertes.
Certains investisseurs ont retiré de l’argent après avoir été avertis à l’avance que la Turquie gèlerait les transactions sur 131 fonds le 17 septembre, laissant d’autres subir les pertes, a allégué lundi le député de l’opposition Deniz Yavuzyılmaz.
Le député du Nouveau Parti, principale formation d’opposition, n’a pas identifié les destinataires présumés de l’avertissement ni publié de relevés de transactions à l’appui de ses dires.
« Vous avez été floués par ceux qui étaient au courant de l’opération du 17 septembre à l’avance et qui sont sortis du système », a écrit Yavuzyılmaz sur X.
Il a accusé le parti au pouvoir, le Parti de la justice et du développement (AKP), d’avoir créé les conditions de ces pertes et a déclaré que le Nouveau Parti chercherait à récupérer l’argent auprès des profiteurs s’il arrivait au pouvoir.
Des relevés au niveau des investisseurs montrant les achats et les rachats avant le gel seraient nécessaires pour déterminer qui a retiré, quand et si leurs actions ont suivi des informations privilégiées.
Yavuzyılmaz a évalué à 511 000 le nombre d’investisseurs affectés, mais les estimations publiées divergent. Reuters a cité environ 353 000 investisseurs, tandis que le Financial Times en a trouvé plus de 500 000 comptes appartenant à environ 300 000 investisseurs.
Le Conseil des marchés de capitaux turc (SPK) n’a pas fourni de total consolidé d’investisseurs.
Questions autour d’un fonds ouvert à 43 000 investisseurs
Yavuzyılmaz a lié son allégation à des questions concernant le Premier fonds spéculatif de Tera Portföy (TLY), qui avait généré d’importants rendements avant d’être ouvert à un plus grand nombre d’investisseurs via la plateforme électronique de négociation de fonds de Turquie (TEFAS).
Le fonds comptait 11 investisseurs au 2 janvier 2025, selon les registres de la société. Son nombre d’investisseurs a atteint 43 228 à la fin de cette année après l’approbation par le SPK de la négociation sur TEFAS le 6 août, avec une prise d’effet le 12 août.
Le fonds a terminé 2025 avec 35,3 milliards de lires (723 millions de dollars) et un rendement annuel déclaré de 4 233,6 pour cent, selon les registres de la société.
L’analyste financier Kerim Rota a déclaré que la valeur unitaire du fonds avait été multipliée par 524 sur environ quatre ans et demi alors qu’il était accessible à un petit groupe. Il a demandé la divulgation des investisseurs d’origine, de leurs prix d’entrée et de savoir s’ils s’étaient retirés après l’arrivée du fonds sur un marché plus large.
Le gouvernement était au courant des préoccupations de manipulation en 2025
Les critiques se sont concentrées sur le temps écoulé entre le premier avertissement public du gouvernement et l’intervention de septembre.
Le ministre du Trésor et des Finances, Mehmet Şimşek, a déclaré le 4 novembre 2025 que le gouvernement savait que des manipulations se produisaient via certains fonds et qu’il allait combler les lacunes réglementaires.
Le SPK a ensuite confirmé avoir observé que certains fonds provoquaient des mouvements de cours d’actions qui ne pouvaient être expliqués par les conditions économiques ou les finances des entreprises au quatrième trimestre 2025.
Le Comité de stabilité financière de Turquie (FİK) a discuté de la question le 2 décembre, et le SPK a envoyé des projets de règles à l’industrie pour commentaires le 13 février.
Le régulateur a modifié une règle d’évaluation en juillet et publié ses règles générales sur les fonds le 28 août, plus de dix mois après la déclaration de Şimşek et moins de trois semaines avant que les fonds ne commencent à manquer les délais de remboursement.
Le SPK a déclaré que cette période avait été utilisée pour consulter les institutions du marché, les entreprises et les investisseurs. Rota et les politiciens de l’opposition soutiennent que le long processus a permis aux fonds et aux risques qui leur sont associés de croître avant que les règles n’obligent les gestionnaires à déboucler des positions sur des actions difficiles à vendre.
Le fournisseur d’indices MSCI avait averti en juin de signes répétés de possibles transactions coordonnées impliquant des fonds turcs et des sociétés avec peu d’actions disponibles au public.
Emre Akçakmak, conseiller en portefeuille chez East Capital, a déclaré au Financial Times que la croissance des structures de fonds figurait depuis longtemps parmi les risques les plus évidents du marché, mais que la réponse réglementaire décisive n’est venue qu’après l’avertissement de MSCI.
La Turquie restera vulnérable à des chocs de marché violents sans une surveillance renforcée, a déclaré Erik Meyersson, stratège en chef des marchés émergents à la banque suédoise SEB, au Wall Street Journal.
L’opposition exige un examen des régulateurs
Rota a demandé pourquoi le gouvernement avait attendu plus de dix mois, si des obstacles politiques avaient retardé l’action et si les responsables actuels et anciens du SPK seraient enquêtés pour négligence éventuelle.
Il a également demandé des enquêtes sur les licences bancaires accordées aux groupes d’entreprises impliqués dans l’affaire, sur les mesures prises par le Fonds de richesse de Turquie (TVF) pour soutenir les cours des actions et sur le coût potentiel pour les contribuables si une banque publique rachète Katılımevim et Birevim. Ces deux sociétés proposent des plans de paiement sans intérêt pour l’achat de logements et de véhicules et ont des liens avec Pusula.
L’une des questions de Rota a depuis été partiellement répondue. Lundi, les procureurs ont restreint les transactions impliquant les actifs de dirigeants et de responsables liés à neuf sociétés et ont étendu la mesure aux membres du conseil d’administration, aux signataires autorisés et à leurs proches parents.
Le député du Nouveau Parti Sezgin Tanrıkulu et le chef du Parti de la Félicité (SP) Mahmut Arıkan ont accusé le gouvernement d’avoir permis aux actifs gérés par les 131 fonds de passer de 297 milliards de lires en novembre 2025 à 822 milliards de lires en septembre.
Tous deux ont décrit la différence de 525 milliards de lires, environ 10,8 milliards de dollars aux taux de change actuels, comme une perte causée par une action tardive. La différence mesure la croissance des actifs sous gestion, cependant, et n’établit pas en soi le montant perdu par les investisseurs.
Les pertes finales dépendront de la valeur des actifs des fonds et des prix obtenus lors de la liquidation.
Arıkan a fait valoir que les investisseurs avaient utilisé des produits autorisés par l’État et ne devraient pas être blâmés pour leur avoir fait confiance. « Tout ce qui a été fait a été fait avec l’approbation de l’État », a-t-il déclaré.
Il a demandé que les propriétaires qui ont bénéficié des fonds et le parcours de l’argent soient divulgués. Il a également contrasté les mois pris pour finaliser les règles sur les fonds avec la rapidité des ordonnances judiciaires bloquant 246 comptes de médias sociaux accusés de diffuser des messages susceptibles de semer la panique chez les investisseurs.
Le chef du Parti clé (A Parti), Yavuz Ağıralioğlu, a mis en garde contre l’utilisation de l’argent des contribuables pour couvrir des pertes privées et a déclaré que les contribuables qui n’avaient jamais investi en bourse ne devraient pas payer pour une défaillance réglementaire.
Le gouvernement devrait divulguer ce qui a empêché d’agir après l’avertissement de Şimşek en 2025, et les responsables qui ont manqué à leurs devoirs de surveillance devraient en supporter le coût, a fait valoir Ağıralioğlu.
Le chef du Parti démocratie et progrès (DEVA), Ali Babacan, a demandé que les gains illicites et l’argent transféré à l’étranger soient récupérés et versés aux investisseurs. Il a également exhorté les responsables ayant failli à leurs devoirs à démissionner sans attendre une conclusion pénale ou administrative.
La liquidation était une première étape nécessaire pour empêcher le problème de s’étendre, mais elle ne restaurerait pas la confiance à moins que les enquêteurs n’identifient ceux qui ont profité, aidé ou ignoré les signes avant-coureurs, a déclaré Babacan.
Cet article a été traduit de sa version originale depuis le site Turkish Minute.
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